Gary Black, analyste de The Future Fund, a annoncé aujourd’hui la vente de toutes ses actions Tesla (TSLA), une première depuis 2021. Cette décision est motivée par des inquiétudes concernant le rapport cours/bénéfice, les résultats de livraison et les projets à court terme de l’entreprise.
À la suite d’une annonce importante, l’analyste de Tesla, Gary Black de The Future Fund, a révélé aujourd’hui que sa société a vendu l’intégralité de sa participation dans l’action TSLA. C’est la première fois depuis 2021 qu’elle n’a pas de position dans le titre de la société.
Black a toujours été sceptique à l’égard de la société et a exprimé un pessimisme relativement marqué à propos de certains éléments que beaucoup d’investisseurs considéreraient comme des catalyseurs. Il a exposé ses préoccupations et ses raisons de vendre ses actions.
Une grande partie des arguments de Black concerne le rapport prix/bénéfice de Tesla, les résultats des livraisons, les prévisions de livraison futures, ainsi que d’autres projets à court terme qui, selon lui, n’apporteront pas autant de valeur que d’autres le pensent.
« Déconnecté des Fondamentaux »
Black indique que The Future Fund a vendu ses actions à 358 dollars (environ 334 euros) par action. Le prix cible actuel de la société est fixé à 310 dollars (environ 300 euros), et il affirme que ce chiffre restera là, basé sur « notre prévision des volumes de Tesla pour 2030 de 5,4 millions et un bénéfice ajusté par action de 12 dollars (environ 11 euros) pour 2030 ».
Préoccupation Principale : P/E Ratio
La principale préoccupation de Black et de The Future Fund est que TSLA « se négocie désormais avec un P/E de 188x pour 2025, alors que les prévisions de bénéfices continuent de diminuer (–5% au cours de la semaine dernière, -40% depuis le début de l’année) en raison de livraisons faibles jusqu’à présent, y compris des résultats médiocres en avril. »
Black pense que les livraisons trimestrielles pourraient diminuer de 12 % et les livraisons annuelles de 10 %. Cela contraste avec les prévisions de Wall Street qui estiment une baisse de 7 % pour le deuxième trimestre et de 5 % d’une année sur l’autre.
Scepticisme sur le Robotaxi
« Nous croyons que le rapport risque/récompense associé au test de robotaxi à Austin reste asymétrique vers le bas », écrit Black dans son post sur X.
De nombreux analystes considèrent que la plateforme Robotaxi pourrait être le plus grand catalyseur de Tesla à l’avenir, surtout lorsque d’autres fabricants de voitures ne semblent pas posséder une solution de conduite autonome aussi robuste que celle de Tesla.
Modèles Abordables de Tesla
Black évoque également des préoccupations concernant l’arrivée d’un modèle abordable qui pourrait être « une version dépouillée du Model Y à un prix inférieur, financée par une réduction des coûts plutôt que par une nouvelle usine qui élargisse le marché total adressable (TAM). »
Cela soulève des questions, d’autant plus que le prix attractif pourrait déjà élargir le TAM. Le Model Y a été le véhicule le plus vendu au monde au cours des deux dernières années.
Introduire un modèle à coût encore plus bas, même avec certaines fonctionnalités manquantes, serait probablement une option beaucoup plus attrayante qu’un véhicule à moteur à combustion interne (ICE) de base, surtout parce que la valeur ajoutée de la fonctionnalité « Full Self-Driving » rendrait la voiture encore plus bénéfique.
« Cela augmente les chances que les estimations pour l’exercice 2025 déclinent davantage, risquant de reproduire la situation de 2023-2024, où TSLA a réduit les prix des véhicules électriques tout en maintenant des coûts bas, sans observer de croissance de volume supplémentaire », conclut-il.
Mon avis :
Gary Black, analyste pour The Future Fund, a vendu l’intégralité de ses actions Tesla, invoquant des préoccupations comme le ratio C/B élevé de 188x et des prévisions de livraison décevantes. Bien que l’entreprise puisse bénéficier de modèles abordables, le scepticisme persiste autour des projets comme le robotaxi, ce qui pourrait affecter sa valeur à long terme.