Tesla se trouve à un carrefour critique. Le crédit d’impôt fédéral de 7 500 $ (environ 6 900 €) pour les véhicules électriques prendra fin le 30 septembre 2025, mettant l’entreprise face à un marché transformé. Elon Musk avertit déjà les actionnaires d’un avenir difficile. Explorons les implications de cette situation.
Tesla est sur le point de perdre à nouveau le crédit d’impôt pour véhicules électriques de 7 500 $, et cette fois-ci, la chute sera beaucoup plus brusque
Tesla est sur le point de se heurter à un obstacle bien connu. Le crédit d’impôt fédéral de 7 500 $ qui a stimulé la demande pour les véhicules électriques (VE) aux États-Unis, le dernier marché encore solide pour Tesla, prendra fin le 30 septembre 2025. L’entreprise a déjà traversé cette situation, mais le contexte actuel est très différent.
Retour en arrière : la disparition progressive du crédit en 2019 était douloureuse, mais gérable
-
Déclencheur : Tesla a franchi le cap des 200 000 livraisons cumulées aux États-Unis en juillet 2018, déclenchant un chronomètre qui a réduit le crédit à 3 750 $ à partir du 1er janvier 2019, puis à 1 875 $ le 1er juillet 2019, avant de disparaître complètement le 1er janvier 2020.
-
Stratégie de Tesla : Le 2 janvier 2019, la société a abaissé de 2 000 $ le prix de chaque Model S, X, et 3 pour « absorber partiellement » la perte du crédit.
-
Rebond de la demande : La réduction de prix n’a pas suffi à éviter une forte avancée des achats. Les livraisons avaient bondi au quatrième trimestre 2018, puis chuté de 31 % au premier trimestre 2019.
- Récupération rapide : Grâce à l’arrivée du Model Y et à quasiment aucune concurrence sérieuse sur le marché des VE, Tesla a terminé 2019 avec 367 500 livraisons mondiales, conservant une baisse d’à peine 1 % aux États-Unis, et a atteint 499 550 en 2020.
NIO annonce son expansion en Europe avec l'arrivée de la marque Firefly
NIO, le constructeur chinois de véhicules électriques, a confirmé son intention de lancer sa marque plus abordable, Firefly, sur le marché européen en 2025. Cette initiative vise à proposer des véhicules électriques compacts et accessibles, concurrençant des modèles tels que la Smart de Mercedes-Benz et la Mini de BMW. (electrek.co)
La Firefly est un véhicule électrique sous-compact à hayon, conçu pour offrir une alternative économique aux consommateurs européens. NIO prévoit de commercialiser ce modèle dans plusieurs pays européens, notamment l'Allemagne, la France, l'Espagne et le Royaume-Uni. (electrek.co)
Cette expansion s'inscrit dans la stratégie de NIO visant à renforcer sa présence sur le marché européen, malgré les défis posés par les tarifs douaniers imposés par l'Union européenne sur les véhicules électriques chinois. La marque Firefly devrait aider NIO à pénétrer le segment des véhicules électriques compacts, répondant ainsi à une demande croissante pour des options de mobilité durable et abordable en Europe. (electrek.co)
Avec l'introduction de la Firefly, NIO espère élargir sa clientèle européenne et renforcer sa position sur le marché des véhicules électriques, en offrant des options diversifiées adaptées aux besoins des consommateurs européens.
La dernière fois, cette phase de réduction a été progressive, permettant à Tesla de compenser la perte par des réductions de prix. En plus, cette période a coïncidé avec le lancement du Model Y, qui n’avait jamais eu accès à l’intégralité du crédit d’impôt, permettant à Tesla de croître aux États-Unis sans celui-ci.
La fin du crédit en 2025 affectera tout le monde, mais c’est Tesla qui en souffrira le plus
La situation en 2025 est radicalement différente. D’une part, le marché des VE a connu des changements significatifs aux États-Unis. Tesla reste la marque la plus importante, mais elle ne se situe pas au même niveau qu’il y a cinq ans :
| 2020 | 2025 | |
|---|---|---|
| Qui a perdu le crédit ? | Seulement Tesla et GM | Tous les fabricants de VE |
| Terrain concurrentiel | Moins de 15 VE sur le marché | Plus de 60 modèles éligibles au crédit en concession |
| Part de marché de Tesla aux États-Unis | Environ 75 % des VE | 46 % au premier trimestre 2025 et en déclin |
| Marge brute | Environ 22 % | Environ 17 % au premier trimestre 2025 après une année de réductions de prix |
De plus, l’impact du crédit a été considérable dans la version récente. L’administration Biden a rétabli l’accès de Tesla au crédit d’impôt de 7 500 $ pour les véhicules électriques en 2022 grâce à la loi sur la réduction de l’inflation (IRA). Toutefois, il est devenu encore plus attrayant en 2024, lorsque le gouvernement a transformé ce crédit en une incitation « au point de vente », appliquée directement au prix du véhicule. Passer de cela à rien pourrait avoir un impact plus grand sur la demande de véhicules électriques aux États-Unis.
Que peut faire Tesla cette fois-ci ?
Comme lors de la dernière fois, il est probable que Tesla réduise ses prix pour compenser la perte du crédit d’impôt. Cependant, les marges brutes de Tesla sont plus faibles qu’auparavant, et il n’est pas prévu que l’entreprise puisse abaisser suffisamment ses prix pour compenser l’écart de 7 500 $.
En plus de la réduction des prix, Tesla devrait lancer une version simplifiée du Model Y, avec moins de fonctionnalités, ce qui devrait réduire considérablement le prix de base de son modèle le plus populaire. Cela pourrait aider à stimuler la demande et éviter une réduction plus importante de la capacité de production de Tesla à Fremont et Austin. Cependant, avec une valeur inférieure à celle des versions actuelles du Model Y, cette approche devrait principalement cannibaliser les versions plus coûteuses du véhicule le plus vendu.
| Points clés | Phase de réduction 2018-20 | Fin du crédit le 30 septembre 2025 (prévisions) |
|---|---|---|
| Déclencheur | Tesla a atteint 200 000 livraisons de VE aux États-Unis en juillet 2018 ; le crédit a chuté à 0 $ le 1er janvier 2020. | Le crédit légal pour véhicules propres (jusqu’à 7 500 $ pour les nouveaux, 4 000 $ pour les d’occasion) se termine pour tous les fabricants le 30 septembre 2025 selon la clause de fin de l’IRA. |
| Réaction immédiate de la demande | Les achats en avance ont explosé avant chaque réduction (T4 2018, T2 2019) suivis d’une faible performance au T1 2019 (-31 %). | Les concessionnaires font déjà de la publicité « achetez avant qu’il ne parte », et les analystes prévoient un bump au T3 2025. |
| Impact sur le volume la première année sans crédit | Les ventes de Tesla aux États-Unis n’ont diminué que de 1 % en 2019 et ont accéléré de +50 % en 2020 malgré l’absence de crédit, grâce au lancement du Model Y et à l’absence de concurrence. | Le paysage concurrentiel est radicalement différent – la part de marché de Tesla aux États-Unis a chuté de 62 % en 2022 à 46 % au T1 2025. La demande est plus sensible au prix. |
| Leviers de profit utilisés | Réductions de prix de 2 000 à 3 000 $, dissociation des fonctionnalités et échelle de fabrication pour compenser la perte du crédit. | Pour reproduire le succès précédent, Tesla aurait besoin de réduire davantage les prix ou d’offrir un financement à zéro intérêt, ce qui mettrait la marge brute sous pression, déjà en baisse d’environ 650 points de base d’une année sur l’autre au T1 2025. |
| Coussins stratégiques | Avantage de premier arrivé ; peu de concurrents à fort volume. | Plus de 60 modèles éligibles de 17 marques concurrencent dans la catégorie sous 60 000 $ ; le marché des VE d’occasion est en croissance ; l’environnement des taux d’intérêt reste élevé. |
Analyse d’Electrek
Les actionnaires doivent se préparer au pire. Beaucoup d’entre eux se raccrochent à l’idée que Tesla a bien réussi après la suppression du crédit d’impôt la dernière fois, mais cette fois-ci est complètement différente.
Les États-Unis ont été le seul marché relativement sain pour Tesla parmi les grands marchés automobiles (États-Unis, Europe et Chine). C’est parce que ce marché est peu concurrentiel en ce qui concerne les véhicules électriques. Les VE étrangers ne sont pas éligibles pour le crédit, et les VE chinois sont soumis à un tarif de 100 %.
Cette situation a permis à Tesla de maintenir une part de marché de 45 % (mais en déclin) sur le marché des VE aux États-Unis, par rapport à seulement 9 % en Europe et 4 % en Chine. La demande pour les véhicules électriques aux États-Unis est maintenant attendue en forte baisse.
Elon Musk a averti que le constructeur pourrait connaître des « trimestres difficiles » au quatrième trimestre 2025, ainsi qu’aux premier et deuxième trimestres 2026. Par la suite, il s’attend à ce que Tesla continue de bien performer grâce à la conduite autonome, mais ses prévisions ont souvent été erronées au fil des ans.
Il est probable que la chute de la demande soit accentuée au quatrième trimestre en raison d’une avancée des achats au troisième trimestre, qui devrait être le dernier bon trimestre pour Tesla pendant un certain temps. Les ventes de Tesla devraient enregistrer une forte baisse, probablement aux États-Unis, tandis qu’elles ont déjà chuté en Europe et continuent de reculer en Chine en raison d’une concurrence intense.
Mon avis :
La fin du crédit d’impôt de 7 500 $ (environ 6 975 €) d’ici septembre 2025 pourrait aggraver les défis pour Tesla, qui fait face à une concurrence croissante. Bien qu’une extinction progressive ait permis une récupération lors de 2019, la situation actuelle, avec des marges bénéficiaires réduites et un marché saturé, pourrait entraîner une chute significative de la demande.