Le plan de compensation de 1 trillion de dollars proposé par Tesla pour son PDG Elon Musk vient de recevoir un soutien considérable de la part du State Board of Administration de Floride. Alors que les avis des conseils de vote institutionnels divergent, ce soutien marque un tournant important dans la stratégie de rémunération de l’entreprise.
Confiance Massive pour le Plan de Rémunération d’Elon Musk
Le State Board of Administration of Florida (SBA) a exprimé un soutien significatif à la proposition de rémunération d’un trillion de dollars pour le PDG Elon Musk. Ce soutien a été annoncé lundi, lorsque le SBA a déposé un document auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), précisant son intention de voter pour le plan de rémunération de Musk.
Détails du Soutien du SBA
Dans son dépôt, le SBA a rappelé son soutien passé au plan de performance de 2018 et a réaffirmé cette position pour le vote de 2024 des actionnaires de Tesla. Le SBA a mentionné :
"Le SBA a soutenu la proposition de récompense de performance de 2018 de Tesla et a réaffirmé ce soutien lors du vote de 2024. Le retour total sur les actions de Tesla après la mise en œuvre de la récompense de performance de 2018 et l’historique des plans de motivation incitative précédents nous poussent à soutenir fermement la proposition de récompense de performance de 2025 destinée au PDG. Nous croyons que cette récompense proposée continue de promouvoir une stratégie agressive pour aligner les incitations entre la direction et les actionnaires, en se concentrant exclusivement sur des facteurs pécuniaires et la création de valeur à long terme pour les actionnaires."
Le SBA est le premier actionnaire important à exprimer un soutien clair au plan de rémunération potentiel de Musk, qui a été détaillé plus tôt dans le mois par Tesla et son Conseil d’Administration.
Position des Conseils de Vote
Cependant, la majorité des nouvelles concernant le plan de rémunération de Musk a été défavorable. Deux entreprises de conseil, Institutional Shareholder Services (ISS) et Glass Lewis, ont annoncé leur intention de voter contre ce paquet de rémunération. Musk a réagi à leur décision lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre, qualifiant ces entreprises de "terroristes d’entreprise".
Il a déclaré :
"Je ne me sens tout simplement pas à l’aise de construire une armée de robots ici et d’être écarté à cause de certaines recommandations absurdes de l’ISS et de Glass Lewis, qui n’ont aucune idée. Ces gens sont des terroristes d’entreprise. Le problème, oui. Laissez-moi expliquer, comme le problème fondamental ici est que tant de fonds indiciels, de fonds passifs, votent selon les recommandations d’ISS et de Glass Lewis. Ils ont formulé de nombreuses recommandations désastreuses dans le passé. Si ces recommandations avaient été suivies, cela aurait été extrêmement destructeur pour l’avenir de l’entreprise."
Justifications du SBA pour le Plan
Le soutien du SBA repose sur l’évaluation des réalisations passées de Musk avec Tesla. En une décennie, il a réussi à faire croître l’entreprise, à accroître la valeur pour les actionnaires et à garder Tesla sur la voie de ses objectifs ambitieux. Le SBA a listé neuf raisons pour soutenir le plan de rémunération de Musk :
- Conception Pure de Rémunération Basée sur la Performance – Entièrement basé sur la performance, aligné avec les actionnaires.
- Taille de l’Attribution et Compte d’Actions – Атtribution basée sur la performance, dilution liée à la création de valeur, conception d’étapes structurées.
- Étapes de Capitalisation Boursière – Cibles claires et échelonnées, exigences de performance soutenue, focalisation sur la valeur pour les actionnaires.
- Étapes Opérationnelles/Produits – Objectifs clairs et quantifiables, orientation stratégique des produits, discipline financière, fenêtres d’évaluation sur plusieurs trimestres.
- Périodes de Vesting/Maintien – Structure de vesting à long terme, période de maintien obligatoire, exigence de service continu.
- Planification de la Succession du PDG – Exigence de plan de succession, sauvegarde de l’intégrité de la performance.
- Horizon Temporel et Durée – Fenêtre de performance prolongée sur 10 ans, pas de vesting intermédiaire.
- Implications de Dilution et de Pouvoir de Vote – Potentiel d’augmentation significative de la propriété, dilution permanente.
- Ambition et Objectifs Élevés – Échelle extraordinaire de croissance, focalisation sur la valeur pour les actionnaires.
Les actionnaires seront amenés à voter sur le package de rémunération de Musk lors de la réunion annuelle des actionnaires, prévue pour le 6 novembre.
Ce plan de rémunération représente un point de tension dans la dynamique entre la direction de Tesla et les agences de vote corporatif, illustrant les défis auxquels sont confrontés les dirigeants dans l’alignement de leurs intérêts avec ceux des actionnaires. Ce soutien du SBA pourrait potentiellement influencer d’autres actionnaires à reconsidérer leur position sur le plan proposé par Musk.
Mon avis :
La proposition de plan de compensation d’Elon Musk, soutenue par la SBA de Floride, met en avant des mesures incitatives alignées avec les intérêts des actionnaires. Cependant, sa critique par ISS et Glass Lewis soulève des inquiétudes quant à la justification de ce montant. Les actionnaires devront évaluer l’effet potentiel sur la création de valeur à long terme.
